就国内投资基金市场的总体进步规模目的来讲，投资基金市场应该是一个拥有肯定规模的金融子市场，应该让投资基金市场在金融市场中发挥举足轻重有哪些用途，使其成为一个略低于商业银行和保险企业的要紧金融机构。现在，国内投资基金市场绝对容量太小，甚至不及普通的进步中国家，但从进步的见地看，国内投资基金市场具备很大的发挥潜力。在中国，目前中国城乡居民储蓄存款余额近10万亿元。但因为国内证券市场还不非常成熟，有价证券尤其是股票投资的风险非常高，并且收益较低，因此居民选择具备低风险和高收益的投资基金市场进行投资，便是一种最好选择。金融作为一个服务性产业，通过多元化的金融服务满足不一样的资金需要，投资基金就是其中具备独特运行机制的金融品种。据估计，现在全球投资基金已有1万多个，规模达6万多亿USD，已经达为国际金融中不可忽略的要紧力量。大家应该从金融进步策略高度来看国内投资基金来的进步，使其成为能与银行业、保险业并驾齐驱的金融产业。

1、国内投资基金市场进步的步骤与安排

从世界基金业进步历史看，1940年美国《投资公司法》的颁布促进了美国投资基金业的大进步，其历史仅半个世纪，一些亚太区域国家的投资基金进步也不过十几年。香港作为一个国际基金管理中心，投资基金市场规模达1000亿USD，其进步也只有20年左右的历史。历史经验证明：投资基金进步可以获得超常规的进步速度，在国内，应该吸取亚太区域一些国家政府推进型基金进步模式的经验，在立法先行的基础上，分步推行投资基金进步策略，争取用20用30年的时间，将国内的投资基金建设成为一个规模略低于商业银行和保险机构的第三大金融产业。具体来讲，采取三段式的进步策略：第一段：在本世纪头五年里，打造一个健全的证券与基金立法与监管体系，国内投资基金市场在现有900亿左右人民币的基金上增长到2000亿元人民币，投资基金市场初具规模，为达成第二步进步策略打下较为扎实的基础。第二段：到2010年，国内投资基金市场规模达4000亿元人民币，比2000年基金市场规模增长5倍，投资基金开始在金融市场中发挥不可替代有哪些用途。第三段：到2020年，再增长5倍，国内基金市场规模达20000亿元人民币，在金融市场中发挥举足轻重有哪些用途，成为略低于商业银行和保险机构的第三大金融产业。

到本世纪20年代，国内养老基金市场规模将达30000亿元人民币，倘若20000亿元人民币投资基金的1/3被养老基金认购，则只须有1/4（在美国，有33%的投资基金被养老基金认购）的养老基金委托专业的基金管理公司进行管理，这一目的就能达成，即便是进步到这一规模，与现在美国投资基金规模相比，也只占规模的30%左右，据估计，到下个世纪20年代，全球投资基金市场可达20万亿USD，根据不变汇率计算，那时国内基金市场合占份额只有6%左右，其份额仍然非常低。需要注意，这里的数据估计没包含国有资产在内，假如将国有资产委托投资基金机构进行管理的部分包含进来，则国内投资基金市场规模更大。

依据国内投资基金进步的步骤，可做如下设想：

（1）在投资基金组织形态上的以公司型为主。现在，国内投资基金大多数是契约型，并且大多是发起人自我经营，如此容易导致关系不清，制约机制不明显，而且收益机构没真正体现投资基金实质动作结果，没体现风险共担，利益共享的需要。从契约型向公司型进步符合国内现实和市场进步需要来看，应依据《公司法》设立投资基金，以便与股份公司相一致，使投资基金投资者享有股东一样的权益。以后假如《信托法》或《投资信托法》颁布了，可根据日本设立部分较为规范的契约型投资基金，从而形成国内投资基金以公司型为主、契约型为辅的组织体制。

（2）在投资基金流动形态上越来越从封闭型走向开放型。现在，国内的投资基金应以封闭型为主，可以从债券投资基金开始进行开放式投资基金试点，伴随投资证券化进程的加快和证券市场的越来越成熟，可越来越加强开放式投资基金的比重，尤其是货币市场基金应全部实行开放式。

（3）投资基金设立规模的大型化。为达成投资基金组织效应，规模经济效应，应该使投资基金规模大型化，至少应在10亿元人民币以上，最好20亿元以上，如此就可防止既炒股票，又炒投资基金的现象，使投资者投资于投资基金是为了获得专家代理经营收益，而不是本金交易中的价差。在这方面，大盘股票不容易被炒作，就是最好的示范，并给予大家以有益的启迪，特别是在人口海量的中国，为了维护已富裕而不十分宽裕的分布极其广泛的中小投资者的利益，更要创造大型投资基金，以减少换手率，降低操纵炒作行为，使投资者真正成为长期投资者，获得投资收益，这是证券管理层应特别引起看重的。

（4）投资基金类型越来越走向专一型。现在国内的投资基金多为综合性投资基金，一方面很难体现投资指向的行业特点和经营特点；其次很难表示单一投资基金的风险收益特点，使投资者别无选择。伴随投资市场、投资范围的扩大，应该设立更多的单一型投资基金，如股票投资基金、债券基金、行业基金、区域基金、衍生工具基金、标明投资于某一国家的国际基金等，以供需要者选择，同时，也可以不断丰富投资基金家庭成员，丰富投资基金市场。

（5）证券型投资基金与创业型投资基金并举进步。投资基金市场的进步历史证明，将投资基金仅局限于证券二级市场是片面的，不符合国内现实需要。应该在创设证券投资基金的同时，多设立部分各类型型的创业加盟基金，如产业投资基金、区域投资基金、即满足不同产业，不同区域不相同种类型投资者的需要。又能发挥投资基金在产业与区域开中有哪些用途，还可以促进更多的企业股权，产权明晰，企业规范规范，培育更多的上市企业，兴盛证券市场，只有如此才能真正发挥投资基金在促进资金这种稀缺资源优化配置，促进国民经济全方位进步中有哪些用途。

（6）先创设资本市场基金，后创设货币市场基金。目前国内改革的重点是企业规范的改革、投资体制的改革、二者是紧密相连，并与资本市场连成一体，为了配合现代企业规范的打造，需要大力培育、进步、健全资本市场，所以，应该优先进步资本市场基金。待资本市场基金有了肯定规模和较为成熟将来，视金融市场进步情况，越来越进步开放式的货币市场基金，促拿货币市场和资本市场的一同兴盛。

2、国内投资基金市场的空间定位及进步顺序

投资基金是金融革新和金融深化的产物，它不只对资本市场的进步有着积极作用，而且在货币市场上也饰演着十分关键的角色。投资基金品种涵盖了整个金融市场，因此应该从整个金融市场的角度给投资基金的活动空间定位。事实上，在发达国家的金融市场上，货币市场基金所占比重已经接近30%，这说明一个完善的现代金融市场不能离开资本市场和货币市场的同步进步，二者有着不一样的经济功能，不可以互相取代。近20年来，投资基金品种愈加丰富，投资基金不只参与资本市场和货币市场的投资，而且涉足于衍生金融工具市场、外币市场和贵金属市场，可以说有多少种金融商品就有多少种投资基金。这样来看，投资基金渗透于全部金融范围，决不只局限于证券市场的范围。

关于国内投资基金市场进步的顺序问题，可从以下几方面安排：（1）先国内、后合资，再海外。第一，先创设国内各类人民币投资基金，促进国内投资市场、证券市场、金融市场的形成和平稳发展，同时健全投资基金管理规范，培训和训练出一批合格的基金管理人、推广托管人和基金经理队伍，研究和弄通投资组合理论与技术。第二，在国内投资基金与证券市场进步到肯定规模、并有肯定管理水平的基础上，再适应国内外汇体制自由化的进程，组建中外合资投资基金。以此引起外资扩大国内证券和投资基金市场，引进外国投资基金管理技术和经验，提升国内投资基金市场的管理水平。第三，在合资投资基金运作与管理获得经验的基础上，再引起外国投资基金直接进入国内证券市场独立经营。同时，允许与鼓励国内投资基金走向世界，参与国际投资，为投资者寻求国际投资机会与收益，并分散国内投资风险。（2） 先城市，后农村。先在城市中进步投资基金，是由于城市人口相对集中，募筹资金输各种手续相他们便；城市人口相对富裕，投资意识、风险意识相对比农村人口强。因此，投资应在城市相对进步成熟后，再向农村进步。（3）先沿海，后中国大陆，同时，沿海经济相对发达，沿海区域投资者相对富裕，剩余资金多，且风险投资意识相对强，而且沿海区域投资、金融、证券市场相对发达，所以应先在沿海进步投资基金，待沿海区域投资基金运行相对成熟后，越来越向中国大陆推进。用投资基金规范作为促进中国大陆开发的投资方法之一。

2、国际化策略

投资基金市场国际化是指以证券为媒介的国际间资本流动，即基金发行、基金买卖、基金投资超越一国的界限，达成国际间的自由化，原来一国性的基金市场变成了国际性的基金市场。步入21世纪，世界各主要证券市场已经呈现出明显的国际化趋势，这主要表现为世界各大证券交易平台已拥有愈加多的外国投资基金公司、各国竞相打造创业板市场、各国证券交易平台寻求大网盟。伴随经济全球化和国内市场经济的进步与开放，国内投资基金市场也越来越国际化，这致使国内投资基金市场与国际投资基金市场的关联程度提升，相互影响愈加明显。在国内加入wto将来，投资基金市场国际化的节奏势必进一步加快。面对这一新未来发展趋势，大家要认真研究，针对目前投资基金市场国际化的近况，制定全方位适当的步骤与对策，最后达成国内投资基金市场的真正开放与进步。

1、积极打造适合投资基金市场国际化的经济环境

国内投资基金市场国际化是一项长期的系统工程，要达成这个宏伟目的，首当其冲要做的是就是打造一个适合投资基金国际化的宏观经济环境。现在全球投资基金正大规模撤离和开始降低投资新兴股市，传统股市重新感觉到投资者的喜爱。这一发展势头表明，基金经理们更认可于对成熟金融市场环境的选择。就国内来讲，改革开放以来，尤其是近几年国内经济持续、迅速、健康进步，市场机制正日益在国民经济运行中开始发挥关键的用途，法律和法规等投资软、硬环境不断得到改变，这已成为吸引外国投资基金的要紧原因。然而，大家也应了解，现在国内金融市场环境不尽人意的地方不少这在一定量上妨碍了外国投资基金进入。这主要表目前利益没市场化、金融市场还没国际化、市场运作没法制化等方面，汇率并轨已迈出了实质性节奏，但与国际市场接轨仍有相当距离。中央银行的公开市场操作已从外汇市场拓展到国债市场，然而受国债市场规模和结构的限制，中央银行公开市场业务有哪些用途遭到非常大的制约。金融市场的垄断和不统一，已经成为妨碍外国投资基金进入国内市场的又一大原因。现在国内金融市场国有商业银行仍在处于垄断地位，金融业务在非常大程度上仍遭到地方政府的行政干扰，这种市场的不规范化和分割状况，非常难对海外投资基金的进入产生太大的吸引力，因此政府需要采取坚持手段，打破金融市场被分割的局面，拓展全国性金融业务，进步多种金融机构和业务以促进金融角逐。不然，将会严重干扰国内投资基金国际化进程。

2、越来越开放证券市场，按部就班地推进投资基金市场国际化进程

现在，国内引进外资正处于成长阶段，并有向成熟阶段过渡的趋势，因此，应不失机会地越来越开放证券市场。采取手段有：在扩大b股市场规模的同时，尝试开放a股市场，允许外资在肯定份额限制条件下持有国内企业的股份。尝试开放证券业，允许外资在肯定价额限制条件下持有证券企业的股权。尝试开放国债及其他债券市场。在a、b股市有一定量进步的基础上，选择适合机会进行并轨，消除同一股票的“价格双轨制”进一步提升外资在企业股权及证券业中的占有比率。争取10～20年左右的时间，全方位开放国内证券市场。

依据国内证券市场的现实状况，国内投资基金市场的国际化进程既要促进国内资本市场的进步和健全，又要保证国内金融市场的稳定，所以大家需要坚持按部就班的原则，分阶段推行。大家可以借鉴韩国、印度、台湾和日本等国家和区域的经验， 从这类新兴区域和国家证券市场的开放来看，大多数都是使用了渐进的方法进行的。这种渐进的方法是指，在开放的初期先设立合作、合资基金管理公司，然后再越来越开放基金市场。

从现在的实质状况出发，国内投资基金市场的国际化的道路可以分为三个步骤：第一步是设立中外合资基金管理公司，引进国外成熟市场一流的投资理念和投资模式，投资中国的a、b股市场；第二步，设立投资香港、台北证券市场的合资基金，作为进军国际市场的桥梁；第三步，在人民币完全自由化之际，国内基金业实行完全的国际化投资和运作。深化推行双q规范，具体而言，qpi和qfii两种规范的推行，进一步能够帮助投资基金市场的对外开放。

qpi（即qualified domestic institutional investors，认同当地机构投资者机制），是允许在资本帐项未完全开放的状况下，中国大陆投资者往国外资本市场进行投资。qpi意味着将允许中国大陆居民外汇投资境外资本市场，qpi将透过中国政府认同的机构来推行。

qfii（合格的外国机构投资者机制，qualified foreign institutional investors），是qpi的反向规范。在一些国家和区域，尤其是新兴市场经济的国家和区域，因为货币没完全可自由兑换、资本项目尚未开放，外资介入大概对其证券市场带来较大的负面冲击，因此qfii规范是一种有限度地引进外资、开放资本市场的过渡性的规范。这种规范需要外国投资者要进入一国证券市场时，需要符合肯定的条件，得到该国有关部门的审批透过，对外资进入进行肯定的限制。它限制的内容主要有：资格条件、投资登记、投资额度、投资方向、投资范围、资金的汇入和汇出限制等等。

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